컨센서스: 매수
TP 89,176원 (+69.5%)
Forward P/E 12.2x · 저밸류에이션
JYP엔터테인먼트는 2025년 역대 최고 매출(8,218억, +36.6%)을 기록했으나, 고연차 아티스트 의존도 심화와 투자비 증가로 수익성(OPM)이 하락하며 주가는 고점 대비 40% 이상 조정됐다. Forward P/E 12.2배는 역사적 밴드 최하단 — 하반기 스트레이키즈 월드투어와 트와이스 재계약이 리레이팅의 분수령이 될 전망이다.
현재 주가
52,600원
52주 고점 대비 -40.6%
2025 매출
8,218억
+36.6% YoY · 역대 최고
2025 영업이익
1,552억
OPM 18.9% (2023: 29.9%)
Forward P/E
12.2x
섹터 평균 20x 대비 저평가
순현금
3,865억
무차입 경영 (D/E 1.4%)
배당수익률
1.61%
877원/주 · 배당성향 23.6%
01
투자 논지 — 저밸류에이션 속 단기 실적 공백과 반등 촉매
JYP엔터는 스트레이키즈·트와이스의 글로벌 공연·MD 확장으로 2025년 역대 최고 매출을 달성했다. 그러나 OPM은 2023년 29.9%에서 2025년 18.9%로 구조적으로 하락 중이며, 고연차 아티스트 의존도(공연+MD = 매출의 46%)와 차세대 IP 부재가 디스카운트 요인으로 작용하고 있다. 현재 2026E P/E 12.2배는 역사적 밴드(13~56배) 최하단. 26H2 스트레이키즈 컴백+월드투어, 트와이스 재계약 완료, 중국 팝업스토어 개장이 리레이팅 3대 촉매로 판단되며, 컨센서스 목표주가 89,176원은 +69.5% 상승 여력을 내포한다.
JYP Ent. 월봉 주가 추이
단위: KRW · 출처: Yahoo Finance
02
연간 및 분기 실적 추이
2025년 연결 매출 8,218억 원(+36.6%)으로 최대 실적을 경신했으나, 스트레이키즈 투어 제작비와 미국 합작 걸그룹 투자 등 신규 IP 비용이 마진을 압박하며 영업이익은 1,552억 원에 그쳤다.
연간 매출 및 영업이익
단위: 억원 · 출처: DART
영업이익률 추이
단위: % · 출처: DART
| 연도 |
매출액(억) |
영업이익(억) |
순이익(억) |
OPM |
YoY |
ROE |
| 2021 |
1,937 |
488 |
346 |
25.2% |
— |
— |
| 2022 |
3,459 |
966 |
675 |
27.9% |
+78.6% |
22.2% |
| 2023 |
5,665 |
1,694 |
1,050 |
29.9% |
+63.8% |
26.4% |
| 2024 |
6,018 |
1,283 |
977 |
21.3% |
+6.2% |
20.2% |
| 2025 |
8,218 |
1,552 |
1,605 |
18.9% |
+36.6% |
21.1% |
※ 연결 기준. 2025 순이익에는 디어유(DearU) 지분 일부 처분 비영업이익 749억 포함.
분기 매출 및 영업이익
단위: 억원 · 출처: JYP Ent. IR
※ 연결 기준. JYP Ent. 분기별 IR 실적 발표의 공식 확정치만 반영.
03
사업 구조 및 아티스트 파이프라인
2025년 부문별 매출은 공연 1,889억, MD/IP 1,885억, 음반 1,638억, 음원 556억, 광고·기타 2,250억으로 다변화됐다. 다만 모객의 대부분을 스트레이키즈(241만 명)와 트와이스(182만 명)가 차지해 의존도가 높고, ITZY·NMIXX·KICKFLIP 등 후속 IP의 스타디움급 성장이 장기 동력의 관건이다.
2025 사업부문별 매출
단위: 억원 · 출처: DART
2025 아티스트별 공연 모객수
단위: 만명 · 출처: Meritz Securities
| 아티스트 |
데뷔 |
2025 모객 |
2026 주요 일정 |
리스크 |
| 스트레이키즈 |
2018 |
241만명 |
H2 컴백 + 월드투어 (실적 핵심) |
2027~ 군입대 예정 |
| TWICE |
2015 |
182만명 |
북미 35회 투어 진행 중 |
재계약 협상 진행 |
| ITZY |
2019 |
28만명 |
국내 활동 중심 |
스타디움 진입 미검증 |
| NMIXX |
2022 |
10만명 |
첫 음원 1위, 월드투어 성장 중 |
아레나 → 스타디움 성장 기대 |
| KICKFLIP |
2025 |
신인 |
코어 팬덤 구축 중 |
장기 관찰 필요 |
04
밸류에이션 및 업계 비교
2026년 Forward P/E 12.2배는 엔터 4사 중 최저, ROE 21.1%는 최고 수준이다. 시가총액 대비 순현금 22.2%(3,865억)가 하방 경직성을 제공한다.
| 지표 |
수치 |
평가 |
| Forward P/E (2026E) | 12.2x | 섹터 20x 대비 저평가 |
| 역사적 PER 밴드 | 13.0 ~ 56.0x | 현재 밴드 하단 |
| P/B (PBR) | 3.6x | 보통 |
| EV/EBITDA | 7.15x | 매력적 |
| 컨센서스 TP | 89,176원 | +69.5% 상승여력 |
| 현재 주가 | 52,600원 | 고점 대비 -40.6% |
| 50일 이동평균 | 57,050원 | 현재 -7.8% 하위 |
| 200일 이동평균 | 66,405원 | 현재 -20.8% 하위 |
| Beta | 0.30 | 저변동 |
| 순현금/시총 | 22.2% | 하방 지지 |
엔터 4사 Forward P/E 비교
단위: x · 출처: FnGuide
엔터 4사 영업이익률 비교
단위: % · 출처: FnGuide
| 회사 |
주가(원) |
시총(억) |
2025 매출(억) |
Fwd P/E |
ROE |
OPM |
배당 |
| JYP Ent. |
52,600 |
17,428 |
8,218 |
12.2x |
21.1% |
18.9% |
1.61% |
| HYBE |
230,000 |
95,000 |
26,498 |
23.4x |
2.1% |
1.9% |
0.0% |
| SM Ent. |
73,300 |
16,700 |
11,749 |
18.5x |
14.5% |
15.6% |
0.8% |
| YG Ent. |
35,250 |
4,900 |
5,454 |
13.1x |
8.2% |
13.1% |
0.0% |
※ HYBE 2025 영업이익은 투자비용 급증으로 전년비 -73% 급락. SM은 +109.6% 급반등(에스파 주도). JYP는 Forward P/E 최저, ROE 최고.
05
수급 동향 및 리스크 / 촉매
외국인 주도 매수 vs. 개인 매도가 최근 30일 수급의 핵심이다. 외국인은 56,376주 순매수로 저점 매집 신호를 보인 반면, 개인은 54,688주를 순매도했다. 기관은 사실상 중립(-89주).
투자자별 순매수 수량 · 최근 30일 누적 (주)
리스크 — 트와이스 재계약 불확실성 HIGH
재계약 협상 리스크 부각. 트와이스는 2025년 모객 182만명으로 매출 핵심 축 — 계약 만료 시 주가 급락 트리거.
리스크 — 스트레이키즈 군입대 (2027~) HIGH
2027년부터 순차 병역 이행 예상. 모객 241만명 핵심 아티스트의 완전체 활동 제약 — 입대 전 활동 극대화 필요.
리스크 — OPM 구조적 하락 MED
투어 제작비, 미국 걸그룹 리브랜딩, 중국 보이그룹 등 신규 IP 투자가 마진 압박 (29.9% → 18.9%).
리스크 — 차세대 스타디움급 IP 공백 MED
ITZY 28만 · NMIXX 10만명으로 스타디움 진입까지 수년 소요. 경쟁사 대비 차세대 성장 스토리 약세.
촉매 — 스트레이키즈 H2 컴백+월드투어 HIGH
하반기 컴백·월드투어 확정 시 실적 급반전 기대. KB증권: "하반기 스트레이키즈 행보에 따라 실적 변동성 확대" 명시.
촉매 — MD/블루개러지 온라인 수익화 MED
26Q1 MD 매출 606억(+85.2%). 온라인 채널 GPM +2.2%p 개선 — 팝업+온라인 병행 구조로 마진 회복 경로.
촉매 — 중국 팝업스토어 개장 임박 MED
중국 본토 팝업스토어 개시 예정(IR 공시 기준). 중화권 팬덤 수익화 가속 → 신규 매출 파이프라인.
촉매 — NMIXX 월드투어 성장 가시화 MED
첫 음원 1위 달성, 서구권 포함 월드투어 예정. 아레나 → 스타디움 진입 시 기업가치 리레이팅.
06
시나리오별 목표주가 및 투자 의견
트와이스 전원 재계약 + SKZ 투어 대흥행 + NMIXX 스타디움 진입 + 중국 수익화 가속
하반기 라인업 정상화, 트와이스 재계약 성사, MD 마진 개선 지속
트와이스 재계약 난항 또는 일부 멤버 이탈 + SKZ 일정 지연 + OPM 추가 하락
확률가중 목표주가: 약 80,000원
현재 대비 +52.1%
· 진입 전략: 46,950 ~ 55,000원 밴드 내 분할 매수